数据加载中，请稍候...一、 是不是没有价值？
7月17日，越南股市距历史高点，下跌幅度为55。9％。A股比起9个月前的历史高点6124。点，下跌幅度达到56。16％，按今年以来的跌幅，越南股市今年以来的跌幅也只达到了47。16%而上证综指今年以来下跌了48。97%。从两个角度来说，中国股市已经正式超过越南股市，成为全球表现最差的股市。
一方面是GDP增长幅度达到10。4%，在全球主要经济体中名列第一，另一方面是股市跌幅全球第一，巨大的反差再次出现在A股的投资人面前。
是因为A股没有价值吗？如果说07年10月份反思A股没有价值，是有充分理由的，那时候A股平均市盈率47倍，按我们的说法，是“机构疯狂了”的体现。现在，越来越多的基金公司发布08年下半年策略报告，都认可了A股目前具有合理的价值，如果现在整体平均20倍的市盈率还没有价值，那就不知道A股的18年是怎么过来的。
二、 是不是因为宏观经济和美国？
本论下跌，很多人愿意谈论宏观经济和美国股市。宏观经济对市场的确有影响，美国股市对我们也有影响，但这些影响都是间接的或者是心理层面的，都是可以通过选择行业和公司进行规避的。以宏观经济为例，调控过程中，收到影响的行业必然是分化的，房地产、银行、证券等首当其冲，但与消费行业相关的行业，如百货、医药等，我们看到，其盈利能力还出现了上升。另外，受益农业拉动，农业相关产品，如农资、农药、化肥等都处于盈利的上升期，部分工业部门，如化工、装备制造等，其盈利能力还在增强，这也可以从PPI（工业产品指数）上涨得到体现。按我们对细分的70个行业统计下来，一季度有33个行业毛利率同比上升，有39个行业净利润率同比提升。显示的是分化的格局，其中一季度净利润率上升最快的行业公司有15家。
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